聊城钢管库存前移和低基差压制盘面价格

  去年12月下旬以来，贸易商冬储的积极性相比之前有所提高，螺纹钢库存数据连续两周出现“钢厂库存下降、社会库存增加”的格局。若这一趋势在未来几周持续的话，那么节后贸易商可能面临比较高的库存，这就会对节后钢材需求恢复提出比较高的要求。一旦聊城钢管需求恢复低于预期的话，则可能导致钢价出现阶段性调整。另外，从基差的角度来看，经过盘面前一段时间快速拉涨之后，螺纹2205合约对华东现货的贴水幅度已经从14.65%收窄至3.51%，若不考虑磅差因素的话已经基本接近平水。在目前的基本面情况下，这一基差水平可能引发期现套利盘以及套保盘的入场，从而对盘面价格形成压制。总的来说，在稳增长背景下，我们对中期的聊城钢管需求和价格均持乐观态度；但春节之后存在因需求恢复不及预期以及供应环比回升所导致的阶段性回调风险。建议现货企业可考虑买现货抛盘面或者对库存进行部分套保操作，纯盘面操作的话可考虑螺纹2205—2210跨期反套操作，即卖2205合约买2210合约。