聊城钢管零切零割利润回归至偏低位置

  当前聊城钢管零切零割绝对价格中性偏高，内外价差倒挂；基差微升水；期现利润回归至偏低位置，聊城钢管零切零割估值中性略高。需求无明显改善，但供给下滑严重，造成库存淡季的持续去库，即使假设产量回升速度与疫情初的速度相当，9月前聊城钢管零切零割可能都将维持去库状态，这将支撑近月现货价格并刺激投机需求。综上所述，我们认为黑色系中长期走熊的趋势未改，但短期在淡季不淡和炉料的补库行情下，预计聊城钢管零切零割库存仍将延续去库，近月价格具备较强支撑， 投机情绪若进一步高涨，8、9月存在加速赶顶的可能。当前聊城钢管零切零割绝对价格在反弹后重新中性偏高状态，而反弹中基差逐步缩小，考虑到新合约磅差的问题，从基差的角度来看，当前期货价格已包含较多的旺季预期。在下跌中原料同步受到提降压力而开始下行，而随着钢价超跌反弹，现货利润得到了明显的修复，也带来近期钢厂的部分复产。由于海外价格在本轮下跌中同步走弱，板材内外价差出现倒挂，出口利润在反弹中反而转负，总体来看，聊城钢管零切零割现货估值中性，盘面中性略高。