聊城无缝钢管价格或钢材估值会是市场唯一的利空
期货反弹幅度要低于去年，其中一个原因是今年基差一直较低，现货对盘面上涨及预期交易有限制，21年11月下旬的反弹一直持续至今年4月，期货涨幅超过35%，今年和去年有所不同，可能会使预期交易对盘面价格的刺激较去年同期弱。一是海外经济及需求的下滑，同时今年一季度俄乌冲突使海外钢价大涨，也带动了同期国内钢材价格，但目前海外钢价已跌回2020年中的位置。二是去年之前市场为从未过房地产如此大幅度的下行，2022年地产全线大幅走弱，可能使市场对政策转向后的修复路径比较谨慎。以上两个因素因素应该还在持续，对于预期交易依然有制约。站在当前时点，我们对明年地产修复及海外需求走弱下钢材需求增速依然谨慎，但之前提到，从11月一直到春节甚至明年“两会”之前，市场利多因素可能要多于利空，海外方面加息预期已明显下降，美元高位回落，国内未来一段时间会博弈房地产、防疫政策(目前已落地并转向)、12月中央经济工作会议、明年专项债发行量(决定基建)，以及23年的经济增速目标等，也就是当前市场更多的是对23年经济修复的时点不确定，但修复预期已经确定，在此之下，钢材后续的情况再次和21年同期类似，现实利空影响有限，经济改善的预期落空前，盘面深度回落的可能较小，聊城无缝钢管价格或钢材估值会是市场唯一的利空。
对于冬储的问题，目前距离春节还有7周时间，冬储情绪不高，随着价格反弹及政策变化，冬储预期有可能改变。冬储对价格的影响可能有几种情况，一是冬储情绪随政策变化而好转，未来几周陆续有现货冬储出现，则现货市场在库存不高的情况下有所反弹，也将利多盘面价格，之后可能有下跌风险；二是主动冬储始终不多，库存集中于钢厂和部分大贸易商中，如此明年经济好转的预期若继续激化，市场可能会以下游库存不多，节后需求若出现好转，则需要被动补货的逻辑继续去刺激盘面上涨。因此，冬储更多是对明年需求预期的反应，预期如果未再度转弱，今年如果普遍冬储较少，则价格会比较坚挺，反之如果价格上涨刺激下，市场开始冬储，则价格反弹后要注意风险。
