限产落地聊城无缝管维持偏强格局

当前采暖季限产已经启动，开工率下滑明显，聊城无缝管去库存顺畅，现货维持相对强势。由于春节后旺季需求复苏预期，叠加复产存有时滞性，在低库存格局下，预计供给缺口仍将存在。而采暖季结束后，钢厂复产预期也将带动原料端的修复，进而抬升成材成本。期货在高贴水情形下，有望上演贴水修复行情。
采暖季限产于11月中旬正式启动，全国高炉产能利用率直线下降，最新值为72.63%，环比下降6.7%，供给面临大幅收缩。同时，我们看到虽然北方地区的终端需求受到天气及停工的影响，但其他地区仍存在工地赶工现象，需求表现尚可，上海线螺采购量近期也在反季节上扬中，现货价格表现依旧强势。而当前聊城无缝管主力合约贴水幅度较大，价差达到600元/吨以上，后续在现货不发生崩塌的情况下，期货盘面较高的贴水将为做多提供较大安全边际。
此外，库存偏低支撑价格。目前聊城无缝管社会库存为361.7万吨，钢厂内部库存为190.25万吨，总计551.95万吨，而2016年同期值为621.27万吨，2015年同期为647.87万吨，数据表明这个库存数据已经创出近几年新低。且今年考虑到限产，聊城无缝管的产能利用率将持续下滑，预计聊城无缝管库存难以大幅累积。若后续需求强劲复苏，将重新推动聊城无缝管上行。