未来外部宏观环境对聊城钢管的冲击不容小觑

    随着美国通胀上移，逐步逼近美联储目标，美联储官员表态越来越鹰派，美联储FOMC目标利率预期均值已经开始逐步上移。美联储继续渐进式加息，同时逐步缩减央行资产负债表，叠加美国财政赤字扩大，美国政府发债规模扩大，美国国债收益率振荡上行是大概率事件。后期随着税改政策和贸易保护政策的效果逐步兑现，美国通胀全面上行将进一步强化美国国债收益率上行的格局。
    美国总统特朗普不达到平衡中美贸易关系的目的恐怕是不会善罢甘休的。除此之外，欧盟和日本针对中国知识产权保护方面也向WTO提交申诉，从这一点来看，美欧日在国际贸易上存在着联手制华的冲动。如果事态持续恶化，显然不利于有较大贸易顺差的中方。
    目前中美之间的短期国债收益率利差不足100个基点，如果美国短期国债收益率在2018—2019年每年上行100个基点，那么中美利差不断收窄，人民币币值稳定和资本外流压力等问题都会再度出现。如果中国跟随或部分跟随加息，聊城钢管行业去杠杆的速度必然会下降。一方面，加息抑制需求，造成商品价格下跌；另一方面，加息增加企业融资成本和财务费用，总体上会加重高杠杆行业的经营困难。美联储收紧货币政策对包括中国在内的新兴市场经济体构成明显的外部下行风险。
    总之，外部环境风险重重，美联储加速收紧货币政策将会对市场造成持续的软性冲击，但也不排除由于美国通胀压力远超预期诱发的类似于2018年2月国际金融市场闪崩带来的剧烈负面溢出效应，而中美贸易摩擦进一步升级的风险将会对市场构成剧烈的硬性冲击。特别是内外部利空因素共振发酵，容易造成市场剧烈的波动。