电炉钢继续发挥决定行业供需平衡边际产能的作用

目前国内电炉钢以中小民营企业居多，具备开关灵活的特点，且在当前废钢供应紧平衡的格局下，电炉钢成本位于整个钢材成本曲线的上端，这使得电炉钢产量成为了决定行业供需平衡的边际产能，一旦钢价下跌，最先受冲击的是电炉钢产能，而随着电炉钢的关停，会促进行业达到新的供需平衡，从而对钢价形成支撑。我们看到，2019年三季度之后，钢材价格大幅下跌，钢厂利润特别是电炉钢利润明显收窄，至9月份之后开始出现亏损状态，而同时期的电炉钢产能利用率也从68.9％最低降至46％，钢联公布的短流程螺纹钢周度产量也出现了30％左右的降幅。11月份之后，钢材价格明显反弹，电炉钢利润最高扩大至400-500元/吨，同时期电炉钢产能利用率则从53％反弹至62％，短流程端螺纹钢产量反弹幅度达到20％。因此，钢材现货价格一旦跌破电弧炉成本，则下方可能会有明显支撑。