聊城无缝钢管长周期需求走弱但短期失速下行概率低

随着我国经济增速从高速切换至中高速，我国不论是投资、消费、出口均出现下滑。房地产方面，在“房住不炒”政策基调下，中长期来看房地产投资、房屋新开工面积增速逐步下移，但目前来看整体维持高位。2019年1-11月，我国房地产投资增速10.2%，房屋新开工面积增速8.6%。今年以来，银行房地产开发贷余额增速放缓、批贷速度下降；严格限制房地产企业通过信托进行前段融资，房企发行外债只能置换未来一年内到期的中长期境外债务，这一系列举措使得地产融资全面收紧。逆周期调节的多项政策都亦提防房地产松绑，包括央行定向降准；贷款利率挂钩LPR后，房贷不能下浮的规定；专项债可作为资本项目金，但不得投入房地产相关行业的规定。从目前房地产资金来源数据看，国内贷款、利用外资增速均回落，自筹资金和预售回款增速有所提高。受预售条件提高及限购限贷投资性需求降低的影响，地产销售未见明显起色。地产销售的持续低迷也将降低企业新开工意愿，但在融资环境无法改善情况下，房地产企业基于资金压力，将加速开工促进回款，有利于稳定房地产用聊城无缝钢管需求。近期全国范围内限购政策松动预期再起，房地产调控由“全面调控”向“因城施策”转变，有望提振房地产销售。房地产由于体量大，是我国经济重要支撑，在“保稳定”背景下，房地产失速下滑的概率较低，过度压制房地产也不利于我国制造业的发展。